原文刊載於今周刊: http://www.businesstoday.com.tw/article-content-80499-103980

40歲的你，工作與收入應該都穩定了，也許你認為未來還相當遙遠，事實上，明天馬上就會到來，你不能再把一些需要做出正確決定的財務抉擇視而不見，不做任何處理。

你也將損失一個機會是讓你的錢，由於很規律定期的在做投資，它可以藉由時間複利的效果，讓它有時間去逐漸累積出你想要的退休金準備，你也將失去時間帶給你的紅利效果，在若干年後當你要開始做準備時，你將要付出更高的成本，可能還不能達成同樣的效果。

2. 一直把投資資產過度集中在風險性高的資產上

如果你是20、30歲，你可能把投資的資產配置在高風險的投資標的上，但是到了40歲，可能你的投資資產已經累積了一筆相當的金額了，你可以跟你的財務顧問討論，如何去建立一個長期的投資策略，把高風險性的資產轉移到可以長期投資的標的上。除非你的工作就是跟投資有關的，平常留意財經資訊、管理自己的投資資產不用額外花太多時間，否則大可不必把太多時間花在投資上面。

一個長期穩定的投資策略是注重長期的投資績效，不需要每天盯著投資標的的淨值變化，而讓自己心情隨之有起伏。你應該改變以往的投資方式，把主動式的投資改為被動式的投資，ETF指數化基金是一個可以考慮的投資方式。當你做好資產配置安排好後，不管是在風險分散及報酬累積上都會有穩健的績效。數據統計說台灣人平均一個投資的持有時間是6個月，這中間由於投資標的的進出頻繁、多付出的交易成本，以及損失的投資標的成長獲利機會、都是對你的資產的累積相當不利的。

一方面是你已經累積了相當的金額了，如果都還是把雞蛋放在同一個籃子裡（風險沒有分散、相關係數太高），當有風吹草動時，例如2008年的金融風暴，你的整體資產可能將損失一大半。

另外一個因素是，你已經不像20、30歲的人一樣有本錢可承擔損失（年紀輕可以承擔較高風險、有更長的可工作時間等），因此你的投資方式要相對的比較保守一些。

3. 沒有隨著收入增加調整退休投資金額

當你40歲工作穩定，收入也比以前多了，你應該增加你平常在退休規劃投資帳戶所投入的金額，要知道:投資能夠發揮最大效果的時候，是當你已經累積了相當多的投資本金的時候，這時的資產增長速度是最快的，你可以看到以下的例子：每個月投資5,000元，在6%投資報酬率下，要10年時間才累積到82萬元，但是到20年時金額已經是近3倍金額的232萬，而當40年時金額已經是20年時的近5倍了，這都是因為投資本金增加、母數的基礎已經變大了，因此投資增長的速度變快了，因此當你收入增加後，你應該相對的提撥更多錢到你的退休投資帳戶去，讓你的財務目標可以提早達成。

4. 欠下太多信用卡卡債未清理

如果你有一大筆卡債，不要再想「你總有一天會把卡債清償掉」，未來你何時把它還掉是一個未知數，但是信用卡卡債每個月卻會要你付上超高的利息。

你應該考慮利用利息較低的信用貸款來把卡債清償掉，或是在現有的房貸上增貸一筆金額來償付卡債，千萬不要借另外一張卡的卡債來還原本這張張信用卡的卡債。所謂的債務整合只是銀行為了吸引你做信用卡貸款的幌子，如果你真的照做了、借A卡的錢去還B卡的卡債，你會發現你的卡債永遠沒有還完的一天。

你應該擬好一個計劃，至少在退休前把這些債務清償完，不要在退休後還要去負擔這些債務影響到退休生活。

另外你也應該把手頭上的信用卡做個整理，除非工作上出國出差旅遊有特別需要，否則手頭上應該維持二張信用卡就夠用了，太多信用卡在帳單管理上是一個麻煩，無形中也會鼓勵增加消費，對你的財務管理是沒有好處的。儘量把消費集中在一張卡上，消費支出帳單一清二楚，管理上比較方便，也可以做有效的支出管理。

5. 房子在退休後將還是一項負債資產

看一下你的房貸貸款額度與貸款的時間是多長？你會在退休後還需要繼續繳房子的貸款嗎? 如果扣除貸款的額度，對於你的房子你實際擁有的產權比例是多少？如果退休後還需要繳房子的貸款，對退休後的生活費支出規劃是相當不利的。

6. 沒有準備緊急預備金

也許以往突然發生需要一筆重大支出的狀況你都能應付過去，因此你沒有為自己準備一筆3~6個月每月支出的緊急預備金，現在該是你做這樣準備的時候了，這筆緊急預備金應該是獨立存放的，你不應該把它拿來做旅遊、修車修理費等等用途，它就是預備著來應付緊急突發狀況的。

7. 沒有買足夠與合適的保險

是時候該把你的保單拿出來檢視一番，看看你是否買了足夠你需要的保障額度、你的年度保費支出跟你的保障額度與項目是合理的嗎? 如果有疑慮可以請財務顧問為你做建議，如果需要增加的保障應該要趁早購買，因為很多保單保險公司都會需要詢問你的健康狀況，如果身體已經有疾病，可能就無法購買了，因此要趁健康時把自己需要的保險做好規劃。

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作者擁有兩岸國際理財規劃認證CFP 證照，是台灣理財規劃產業發展促進會理事，專職的獨立理財顧問，提供客戶理財規劃顧問諮詢服務。

原文刊登於今周刊: http://www.businesstoday.com.tw/article-content-80499-103812

最近的金融消費市場真的是相當熱鬧，從保本基金保單，到現在有保險公司陸續推出月配息型保單，形態真是越來越多元，也顯示保險公司希望搶食客戶投資資產這塊大餅的野心。

以前想到要投資基金，客戶最習慣的應該還是在銀行的通路做定期定額或是單筆的投資，保險公司雖然也早就推出投資型商品，但是因為前五年扣除的費用高達150%以上，讓不少客戶望之卻步，後來雖然有變額年金等每年僅扣除3%費用的商品出現，看起來費用較為合理，基金檔數有的一張保單內400多檔，到700多檔都有，一年也提供免手續費的至少6次轉換，看起來條件都還不錯，但是卻一直沒有造成銷售熱潮。

主要的問題是出在產品本身，包括：

1. 業務員無利可圖，保險公司收取每年3%的費用，分到業務員手上可能拿不到0.5%，對於習慣拿到30%、40%以上佣金的業務員來說自然是沒有吸引力的，除非是客戶的累積資產已經達到相當的規模，否則單靠這樣微薄的佣金很難生存。

2. 動輒幾百檔的基金，對一般業務員本身是一項困難的挑戰，如何為客戶做基金篩選、資產配置等都是一大問題，專業上就是一大考驗，也因為這類商品的叫好不叫座，可能保險公司才會另起爐灶，推出保證保本與月配息等投資型保單來吸引客戶。

固定收益型態商品一向是最受國人青睞的投資工具，從以前的配息高收益債基金大賣，到最近的保證保本基金保單熱銷。有趣的是，不管是保本或是月配息保單，在投資行為上都是一種風險趨避的行為，在行為財務學上，傳統的財務理論假設投資人都是理性的，因此有所謂的效率市場假說，此理論是建立在以下的三個假設下：

1. 投資者是理性的，因此能理性地評估證券（投資工具）的價格。

2. 即使有些投資者是不理性的，但由於他們的交易是隨機的，所以能抵消彼此對價格的影響。

3. 若部分投資者有相同的不理性行為，市場仍可利用「套利」機制使價格回復理性價格。

但是後來發現，其實個人在做投資決策時，並不是如傳統財務理論般的假設：所有人會很理性的對所有的可能情境及可能性做詳盡的分析，反而是常常不能充份瞭解到自己所面對狀況，通常會有認知的偏誤，也經常會以經驗法則或直覺作為決策的依據，反應在投資行為上，就會有過度反應或反應不足的現象。

Kahneman & Tversky後來在他們提出的展望理論（Prospect Theory）中有描述了此種現象，此理論以三個效果來解釋一般人在不確定情況下的決策行為。

1. 確定效果（certainty effect）

此效果是指相對於不確定的結果來說，個人對於確定的結果會過度重視，舉例來說你有二種選擇：
（1）有33%機率可以得到2,500元，66%機率得到2,400元，有1%機率是零什麼都得不到。
（2）有100%機率得到2,400元

問卷調查結果是有82%的人會選（2），就是確定會拿到2,400元，這是在有利得的狀況。

2. 反射效果（reflection effect）

另外一種是反過來，如果考慮損失的結果的話，可以發現說個人對利得和損失的偏好剛好相反，因此稱為反射效果。一般人在面對損失時，有風險愛好的傾向，對於利得則有風險趨避（risk aversion）的傾向。

舉例來說你有二種選擇：
（1）有80%機率得到4,000元
（2）確定可以得到3,000元

這時有80%的人會選（1），但是如果換成是損失的狀況，你有二種選擇：
（1）有80%機率損失4,000元
（2）確定會損失3,000元

這時有92%的人會選（1）。

一般人在面臨獲得的情況下是風險趨避的，但是在面臨損失的情況下卻又是風險喜好的。

3. 分離效果（isolation effect）

你有二種選擇：

（1）不確定的狀況
假設有個賭局，一開始你有75%會什麼都得不到，只有25%的機會可以進到下一輪賭局，一旦你到了下一輪了，你有二個選擇：
a. 有80%機率可以得到4,000元
b. 確定得到3,000元

這時你的機率是：有20%機率得到4,000元(因為25% X 80%=20%)，有25%得機率得到3,000元，問卷調查結果有78%的人會選擇b. 確定得到3,000元。

（2）確定的狀況
如果直接問你，你有二個選擇：a
a. 20%機率得到4,000元，
或是b. 有25%得機率得到3,000元，你會選那一種？

這時大部份人都選擇了a. 20%機率得到4,000元。

但是事實上不管確定或不確定的狀況，他們的機率是一樣的，只是換個問題的型式而已，照道理如果是兩個賭局是相同的，個人的選擇應該是一樣的才對，但是實際上卻不是如此。

人們的投資決策都不理性

個人會因為問題描述方式的不同而有不同的選擇，人們通常都會受到決策框架（對產品的描述，包裝，設計，標籤，廣告代言人）的影響，以不理性的方式做決策。

在投資心理學中著名的心理偏誤便是「框架效應」，指的是運用不同的方式（框架）來描述同一個問題，就可以讓同一個人做出不同的決定。這當然也違反人是理性的假設，畢竟是同一個問題，怎麼會換個問法就有不同的答案呢？

把這些理論用來檢視投資人對於這類商品（保本與配息基金保單），你會發現一個有趣的現象。

債券基金存在由來已久，它本來就是投資工具之一，投資本來就有賺有賠，不會因為它換了一個包裝或產品的描述就會有所不同。債券有配息，但是投資本金要看的還是它是否能夠帶來正向的報酬，你的投資才能獲利。因為債券基金的這種配息方式，有可能是拿投資人的本金出來做配息，如果你看到某一個出現當月年化配息率為4％、但是當月淨值報酬率為-3％的負報酬情形，一年結算下來你可能拿到了4%配息，但是投資報酬率卻是負11%，整體下來這個債券基金的投資你還是虧損了7%。

你需要留意的主要不應該是債券基金的配息高低，而應該是配息基金的「總報酬」，它的總報酬就是「資本利得」加「利息收入」，這也才是它真正的投資報酬率。千萬不能只看配息率高低，因為有的時候基金公司只是把你投資的本金拿來當做發放給你的的利息，你領到的可能就是自己的本金而已。

這就是投資人受到「框架效應」的影響，受到這個商品的廣告或包裝等影響，而忽略了它本身是投資工具的本質。而確定效果與反射效果，也可以解釋為何一般人會對保本或月配息的商品趨之若鶩，因為他們誇大了它的確定效果，認為配息或是保本就是一種保障，而忽略了它投資本金可能有虧損，或是保本基金保單到期時，匯率上可能產生的損失。

投資其實應該愈簡單愈好，如果你已經清楚自己的財務目標了，投資只是完成這些財務目標的方式，有了財務目標、知道目標要達成的時間與所需金額，再來選擇適合的工具。

距離完成時間短的，例如1、2年內的，由於時間太短可能放定存，以確定到期有資金可以運用。

如果是長期的目標，要以投資方式來達成的，只要選擇了合適的投資標的、做好資產配置，及有一套有效的投資管理策略，持之以恆的去做投資管理，再適當的做調整就可以了，大可不必大費周章，任何新的投資工具一推出，就緊張兮兮忙著問人家：「我的投資標的是否需要做更換？」

投資工具的本質不會改變，在這些誘人的產品包裝下，更應該關注的是這些投資工具的風險屬性，以及它是否適合用來當成完成你的財務目標的工具。

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如果你希望了解財務規劃服務的內容、對自己的保單規劃有問題，或是有其他的問題希望找財務顧問做諮詢，你可以點選此連結來預約2小時的免費諮詢：http://www.ifa-cfpsite.com/new2.php?id=132

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Photo： 401(K)2013, CC Licensed.